La fuerte caída del dólar frente al peso colombiano ha generado dudas entre millones de trabajadores que tienen sus ahorros en fondos privados de pensiones. La moneda estadounidense ha perdido 16,8 % de su valor frente al peso en lo corrido de 2026, una variación que lleva a muchos afiliados a preguntarse si ese movimiento también significa una reducción equivalente en sus recursos para la jubilación.
Sin embargo, el impacto sobre el ahorro pensional no puede calcularse simplemente aplicando la caída del dólar al saldo de la cuenta individual. De acuerdo con un análisis financiero de Crowe Colombia, basado en información pública, el resultado depende del tipo de fondo, la exposición a activos internacionales, las coberturas cambiarias y el comportamiento del resto de las inversiones.
¿Cómo afecta realmente la caída del dólar al fondo de pensiones?
La Tasa Representativa del Mercado pasó de $3.757,08 al comenzar el año a $3.126,08 el 8 de septiembre, lo que representa una reducción de $631 y equivale al 16,8 %. Cuando el peso se fortalece, las inversiones denominadas en dólares pierden valor al convertirse nuevamente a pesos.
No obstante, Crowe Colombia señala que existen otros factores que pueden modificar ese resultado. El análisis divide el efecto en cuatro componentes: el desempeño de los activos extranjeros, la conversión a pesos, las coberturas cambiarias y el comportamiento de las inversiones colombianas, como renta fija y renta variable.
“Más importante que mirar cuánto cayó el dólar es establecer qué parte del portafolio quedó expuesta. Las coberturas y los demás activos pueden amortiguar o ampliar el resultado”, explica Juan Carlos Arbeláez, socio director de Impuestos y Servicios Legales y de Global Corporate Advisory de Crowe Colombia.
El informe muestra que la exposición neta a activos del exterior sin cobertura cambiaria era de aproximadamente 14,7 % en el fondo conservador, 34,4 % en el moderado, 38,9 % en el de mayor riesgo y 14,4 % en retiro programado.
Así, para un saldo de $10 millones, el efecto cambiario teórico sería de $247.000 en el fondo conservador, $578.000 en el moderado, $653.000 en el de mayor riesgo y $242.000 en retiro programado. Para $100 millones, las cifras ascenderían a $2,47 millones, $5,78 millones, $6,53 millones y $2,42 millones, respectivamente.
Estas son las cuentas que debe revisar antes de mover su ahorro
Crowe advierte que esos valores no representan una pérdida real ni permiten determinar qué administradora obtuvo un mejor resultado. Se trata de una simulación aislada, pues las inversiones cambian, no todos los activos están denominados en dólares y los aportes mensuales también modifican el saldo.
De hecho, durante los 12 meses terminados en junio, la rentabilidad nominal promedio fue positiva: 15,30 % en el fondo conservador, 15,19 % en el moderado, 16,37 % en el de mayor riesgo y 14,58 % en retiro programado.
Por eso, antes de tomar una decisión, el afiliado debe revisar en su extracto el tipo de fondo, el saldo inicial y final, los aportes y los rendimientos. También es recomendable consultar a su AFP qué porcentaje del ahorro estaba expuesto a moneda extranjera sin cobertura y cuánto aportaron las inversiones locales e internacionales al resultado.
Finalmente, el horizonte de tiempo es determinante. Una variación temporal del dólar puede tener un efecto diferente para alguien que está a décadas de pensionarse frente a quien está próximo al retiro. “Cambiar de fondo por el dólar del día puede convertir un movimiento temporal en una mala decisión de largo plazo”, advierte Arbeláez.
Bloque de preguntas y respuestas
¿Cómo afecta la caída del dólar al fondo de pensiones en Colombia?
La caída del dólar no implica una reducción equivalente del ahorro pensional. El impacto depende del tipo de fondo, la exposición a activos internacionales, las coberturas cambiarias y el comportamiento de otras inversiones.
¿Cuánto cayó el dólar y qué efecto tiene en los fondos de pensiones?
La TRM pasó de $3.757,08 al inicio de 2026 a $3.126,08 el 8 de septiembre, una disminución de 16,8 %. El efecto cambiario varía según la proporción de activos del exterior sin cobertura que tenga cada fondo.
¿Cuánto dinero podría afectar la caída del dólar en un fondo de pensiones?
Según la simulación de Crowe Colombia, para un ahorro de $100 millones el efecto cambiario teórico sería de $2,47 millones en el fondo conservador, $5,78 millones en el moderado, $6,53 millones en el de mayor riesgo y $2,42 millones en retiro programado.
¿La caída del dólar representa una pérdida real para el ahorro pensional?
No necesariamente. Las cifras corresponden a una simulación aislada y no constituyen una pérdida real, porque los fondos tienen inversiones en diferentes activos, algunos pueden generar rendimientos y los aportes mensuales también modifican el saldo.
¿Qué revisar antes de cambiar de fondo de pensiones por el dólar?
El afiliado debe revisar el tipo de fondo, los saldos, los aportes y los rendimientos, además del porcentaje expuesto a moneda extranjera sin cobertura. También debe considerar cuánto tiempo falta para su jubilación antes de tomar decisiones sobre su ahorro.