El Ministerio de Hacienda publicó para comentarios un proyecto de decreto que busca restablecer el mecanismo de cobertura del riesgo de deslizamiento del salario mínimo, mediante el cual el Estado puede asumir parte del impacto financiero que generan los incrementos salariales sobre las pensiones de renta vitalicia del régimen privado.
La iniciativa propone modificar nuevamente las reglas que rigen este mecanismo, luego de los cambios introducidos por el Decreto 1485 de 2025. Según la memoria justificativa del proyecto, los ajustes anteriores podían incrementar el capital necesario para acceder a una renta vitalicia equivalente a un salario mínimo y generar presiones sobre la oferta de estos productos y el seguro previsional.
El borrador plantea recuperar el parámetro técnico basado en el crecimiento real de la productividad para calcular el riesgo que deben cubrir las aseguradoras. También establece dos modalidades para reconocer la cobertura positiva, sujetas al aval del Consejo Superior de Política Fiscal (Confis).
La propuesta se conoce mientras el Gobierno, los empresarios y los trabajadores se preparan para las negociaciones del salario mínimo de 2027, que comenzarían formalmente entre finales de noviembre y principios de diciembre.
¿Qué cambiaría con el proyecto de decreto?
El documento del Ministerio de Hacienda propone sustituir el título del Decreto 1833 de 2016 que regula el mecanismo de cobertura del riesgo de deslizamiento del salario mínimo.
Este mecanismo busca atender el riesgo financiero que enfrentan las aseguradoras cuando el aumento del salario mínimo supera la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y, como consecuencia, se incrementa el valor de las mesadas pensionales que deben pagar.
En Colombia, las pensiones equivalentes a un salario mínimo se reajustan cada año en el mismo porcentaje en que aumenta ese ingreso. Por eso, cuando el incremento salarial supera las previsiones utilizadas para calcular el costo de una renta vitalicia, las aseguradoras pueden enfrentar obligaciones superiores a las estimadas al momento de contratarla.
El proyecto establece que la cobertura se aplicaría a las rentas vitalicias inmediatas y diferidas que cumplan los requisitos de inscripción y reconozcan mesadas equivalentes a un salario mínimo. También contempla la inscripción de rentas con mesadas cercanas a un salario mínimo y hasta dos salarios mínimos, aunque la cobertura solo se reconocería cuando la mesada alcance el equivalente a un mínimo.
El Gobierno asumiría parte del riesgo financiero
Uno de los principales cambios propuestos es restablecer el parámetro técnico basado en el crecimiento real anual de la productividad, observado durante los últimos diez años al momento de emitir la renta vitalicia. El cálculo correspondería al promedio de ese periodo y no podría ser inferior a cero.
La memoria justificativa señala que la incorporación de un componente indexado a la inflación en el parámetro de cobertura puede elevar el capital que necesitan los afiliados para adquirir pensiones de un salario mínimo bajo esta modalidad.
El Ministerio considera que recuperar el parámetro anterior permitiría reducir las presiones sobre el costo de las rentas vitalicias y facilitar el acceso de los afiliados a este producto. También busca disminuir el riesgo de que algunos recursos permanezcan en la modalidad de retiro programado por las dificultades para contratar una renta vitalicia.
La propuesta no elimina la responsabilidad de las aseguradoras frente a sus pensionados. El borrador señala que las compañías de seguros de vida seguirán obligadas a pagar la totalidad de las mesadas conforme a las condiciones pactadas en cada póliza.
Dos modalidades para pagar la compensación
El proyecto establece dos alternativas para reconocer la cobertura positiva, es decir, cuando el aumento real del salario mínimo supera el parámetro técnico utilizado para calcular las obligaciones futuras de la pensión.
La primera consiste en reconocer la variación positiva de la reserva matemática de la aseguradora. En este caso, el Estado pagaría el valor calculado para cubrir el incremento de las obligaciones futuras derivado del ajuste del salario mínimo.
La segunda alternativa contempla el pago anual de la diferencia entre las mesadas pensionales efectivamente ajustadas y las proyectadas, junto con la constitución o actualización de una reserva matemática a cargo del Ministerio de Hacienda.
Esta reserva sería administrada por la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional y respaldaría las obligaciones correspondientes a la cobertura reconocida.
La elección entre las dos modalidades quedaría en manos del Confis, teniendo en cuenta la disponibilidad presupuestal. En ambos casos, el pago de la cobertura positiva requeriría su aval previo.
El borrador también establece que, si la cobertura resulta neutra, no habría intercambio de recursos entre el Gobierno y las aseguradoras. Si resulta negativa, las consecuencias se reflejarían en los ajustes de las reservas matemáticas y, bajo una de las modalidades, podrían implicar pagos de las aseguradoras a la Nación.
El antecedente del Decreto 1485 de 2025
El Decreto 1485 de 2025 modificó el parámetro de deslizamiento, la metodología para calcular la cobertura, el reconocimiento de intereses y las condiciones para inscribir las rentas vitalicias en el mecanismo.
De acuerdo con la memoria justificativa del nuevo proyecto, los análisis técnicos y actuariales realizados por el Ministerio de Hacienda identificaron posibles efectos de esos cambios sobre el capital requerido para contratar una renta vitalicia, las reservas de las aseguradoras y la disponibilidad de estos productos.
El documento estima que, para las 107.000 rentas vitalicias inscritas al cierre de 2025, mantener el mecanismo en los términos del Decreto 036 de 2015 habría representado un beneficio potencial de $4,1 billones, a precios de 2025. La estimación incluye los posibles efectos de una menor emisión de rentas vitalicias y de la eventual descapitalización de cuentas individuales que no hubieran transitado hacia esa modalidad.
En contraste, el Ministerio calcula que el costo fiscal directo adicional que habría representado ese esquema durante el periodo 2016-2025 habría sido de $0,68 billones, también a precios de 2025.
Estas cifras corresponden a estimaciones de la memoria justificativa y no a un ahorro o desembolso efectivo generado por el nuevo proyecto. Su materialización dependería de los efectos reales de la regulación y de las condiciones de aplicación del mecanismo.
¿Cómo podría afectar a quienes buscan pensionarse?
Las rentas vitalicias son una modalidad mediante la cual el afiliado utiliza el capital acumulado para contratar una aseguradora que se compromete a pagar una mesada durante toda su vida, de acuerdo con las condiciones del contrato.
Cuando el costo de estos productos aumenta o su oferta se reduce, algunos afiliados pueden encontrar mayores dificultades para acceder a ellos y permanecer en la modalidad de retiro programado.
En esta última alternativa, los recursos continúan administrados en una cuenta individual y la mesada depende de factores como el capital disponible, los rendimientos y la expectativa de vida. Si los recursos resultan insuficientes, pueden presentarse riesgos para la financiación futura de la pensión, según las condiciones aplicables a cada caso.
El Ministerio sostiene que recuperar el parámetro técnico basado en productividad podría contribuir a reducir las presiones sobre el costo de las rentas vitalicias. Sin embargo, el efecto concreto sobre los precios y la disponibilidad de estos productos dependerá de la aplicación del mecanismo y de las condiciones del mercado asegurador.
La discusión del salario mínimo de 2027
La propuesta se conoce antes de las negociaciones para fijar el salario mínimo de 2027. Se espera que el Gobierno nacional, los empresarios y los representantes de los trabajadores continúen la búsqueda de un acuerdo en las mesas de concertación, cuyo inicio formal se prevé entre finales de noviembre y comienzos de diciembre.
En esa discusión serán relevantes el dato de inflación y las proyecciones económicas del Gobierno, además de la productividad y los demás factores que se consideren en la negociación. Las estimaciones mencionadas para el cierre de 2026 apuntan a una inflación cercana al 7 %, cifra que deberá contrastarse con la publicación oficial correspondiente.
Por su parte, los trabajadores han planteado un incremento del 38 % del salario mínimo para 2027. La propuesta deberá discutirse frente a las posiciones de los empresarios y del Gobierno durante la concertación.
El aumento que finalmente se defina tendrá efectos sobre las pensiones cuyo valor está atado al salario mínimo y sobre los cálculos financieros de las rentas vitalicias. Por eso, el mecanismo de cobertura busca distribuir parte del riesgo generado cuando el incremento salarial supera la inflación y las previsiones de productividad utilizadas para proyectar las obligaciones pensionales.
Por ahora, el Ministerio de Hacienda mantiene la iniciativa en etapa de proyecto para comentarios. Su implementación dependerá de la expedición definitiva de la norma y de los requisitos fiscales previstos para reconocer las coberturas.
Claves del tema en cuatro preguntas:
¿Qué propone el Gobierno sobre las pensiones privadas?
El Gobierno propone restablecer la compensación a las aseguradoras por el impacto del aumento del salario mínimo en las rentas vitalicias, mediante un proyecto de decreto del Ministerio de Hacienda publicado para comentarios.
¿Cómo funciona la compensación a las aseguradoras por el salario mínimo?
La compensación a las aseguradoras busca cubrir parte del riesgo financiero que surge cuando el aumento del salario mínimo supera la inflación y eleva las obligaciones futuras de las pensiones de renta vitalicia.
¿Qué cambia el proyecto de decreto sobre las rentas vitalicias?
El proyecto de decreto propone recuperar el parámetro de cálculo basado en el crecimiento real de la productividad y establece dos modalidades de pago para la cobertura positiva, sujetas al aval del Confis.
¿Qué relación tiene el salario mínimo de 2027 con las pensiones privadas?
El salario mínimo de 2027 incidirá en el valor de las mesadas equivalentes a un mínimo y en las obligaciones de las aseguradoras. La negociación entre Gobierno, empresarios y trabajadores comenzaría formalmente entre finales de noviembre y principios de diciembre.