El Gobierno Nacional expidió el Decreto 1490 de 2026, mediante el cual modificó el régimen de inversión de los fondos de pensiones obligatorias y eliminó el límite global del 30 % para las inversiones en activos del exterior.
La medida modifica lo establecido en el Decreto 0369 de 2026, expedido en abril, que había fijado un límite para la participación de inversiones de los fondos de pensiones en activos internacionales y contemplaba una reducción progresiva de esas posiciones para orientar nuevas cotizaciones hacia inversiones nacionales.
Con el nuevo decreto, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) tendrán un mayor margen para definir la composición de sus portafolios, teniendo en cuenta criterios como rentabilidad, riesgo, liquidez y diversificación.
El cambio también reabre el debate sobre qué tan conveniente resulta obligar a los fondos a concentrar una mayor parte de los recursos de los afiliados en inversiones nacionales y qué efectos puede tener esa decisión sobre la rentabilidad de los ahorros pensionales.
¿Qué cambia para los fondos de pensiones?
De acuerdo con el Gobierno, la eliminación del límite global busca evitar que una única restricción geográfica determine la composición de todos los portafolios.
La decisión se tomó después de una evaluación técnica en la que se concluyó que un límite general para las inversiones en el exterior podía reducir las posibilidades de diversificación y limitar la aplicación del esquema de multifondos establecido en la legislación colombiana.
El Decreto 1490 actualiza, además, el marco establecido en el Decreto 2555 de 2010 y amplía el universo de alternativas que pueden considerar las administradoras, tanto en Colombia como en los mercados internacionales.
En otras palabras, las AFP recuperan un mayor margen para determinar cómo distribuir los recursos de los afiliados entre diferentes activos y mercados, de acuerdo con las características y objetivos de cada portafolio.
¿Por qué había preocupación por llevar más recursos a Colombia?
El tema fue analizado en La FM por César Pabón, director ejecutivo de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, quien explicó que una de las principales discusiones alrededor de la medida anterior estaba relacionada con las alternativas disponibles para invertir en Colombia.
Pabón señaló que la obligación de aumentar las inversiones nacionales podía generar dificultades si los fondos no encontraban suficientes proyectos y activos que cumplieran con las condiciones necesarias para invertir los recursos de los afiliados.
El economista aclaró que esto no significaba que los fondos de pensiones no quisieran invertir en Colombia. El problema, según explicó, era la disponibilidad de oportunidades de inversión de suficiente tamaño y con las características requeridas por los portafolios.
En ese contexto planteó una pregunta que resume buena parte del debate:
“¿Pero yo dónde invierto en Colombia?”
La frase surgió al explicar que, si el Gobierno obligaba a los fondos a trasladar una parte importante de sus inversiones hacia el mercado colombiano, las AFP necesitaban encontrar suficientes alternativas para colocar esos recursos.
Pabón puso como ejemplo la falta de grandes proyectos disponibles para canalizar el dinero de los fondos. Según explicó durante la entrevista, incluso durante la administración anterior se había presentado una situación en la que apenas existió un proyecto de APP que pudiera representar una alternativa de inversión de ese tamaño.
“Si vimos que, de hecho, el gobierno y la administración anterior a duras penas tuvo un proyecto de APP, Estanquillo-Popayán, y el resto no hubo ningún otro proyecto grande donde pudieran invertir los fondos de pensión”, afirmó.
Por eso, su argumento es que el debate no debería plantearse simplemente como una decisión entre invertir dentro o fuera del país, sino también teniendo en cuenta qué alternativas concretas existen para invertir los recursos de los afiliados sin afectar su rentabilidad y diversificación.
¿Cómo puede impactar el cambio a los ahorros pensionales?
Para Pabón, uno de los principales puntos de discusión está en la rentabilidad que pueden obtener los recursos destinados a las pensiones.
El economista sostuvo que los fondos de pensiones han logrado históricamente rentabilidades importantes y que una parte de sus inversiones se encuentra en activos internacionales.
“Hoy en día, y uno compara con no solamente con América Latina, sino incluso con países de la OCDE, las rentabilidades que tienen los fondos de pensión son históricamente altas y son de las más altas en el mundo entero”, señaló.
Según explicó, parte de esas inversiones se encuentra en activos de renta fija y acciones de Estados Unidos, que en determinados momentos han registrado rendimientos importantes.
“Lo que decía el gobierno de Petro es: ya no haga esas inversiones allá, yo lo obligo de manera vinculante a que usted lo tiene que hacer en Colombia”, afirmó.
Desde su perspectiva, modificar las posibilidades de inversión podía terminar afectando a los propios afiliados si los fondos tenían que salir de inversiones que consideraban favorables para trasladar esos recursos a alternativas nacionales con menores posibilidades de rentabilidad.
Por eso, Pabón calificó el nuevo escenario como un alivio para quienes tienen sus recursos en los fondos privados.
“Yo creo que esto es un alivio a los ahorros de esos pensionados y las personas que quieren pensionarse en un futuro en su rentabilidad”, aseguró.
¿Qué tiene que ver el decreto con el precio del dólar?
La discusión también tiene un componente cambiario.
La medida anterior generaba la expectativa de que los fondos de pensiones tendrían que traer al país una cantidad importante de recursos que estaban invertidos en el exterior. Ese movimiento habría implicado el ingreso de dólares a Colombia.
Pabón explicó que esa expectativa también podía tener efectos sobre el comportamiento del tipo de cambio.
“Esto sin duda alguna generaba una impresión, una expectativa de que iban a llegar muchos dólares porque era una obligación que tenía que cumplir los fondos de pensión”, explicó.
Con la eliminación del límite global del 30 %, esa obligación deja de existir en los términos establecidos por la norma anterior. Por eso, según el economista, también disminuye la expectativa de una entrada masiva de dólares asociada exclusivamente con el ajuste de los portafolios de los fondos de pensiones.
“Esto puede generar unas presiones, o más bien alivia esas presiones que había de apreciación con esa expectativa de llegada de dólares masivos, producto de esa decisión”, señaló.
Sin embargo, Pabón advirtió que el comportamiento del dólar no depende únicamente de esta medida. En su análisis también entran factores como la situación fiscal del país, las necesidades de financiamiento del Gobierno y la llegada o salida de capitales.
Por eso, señaló que el rumbo del tipo de cambio continúa siendo incierto.
¿Qué significa el Decreto 1490 para los afiliados?
El Decreto 1490 no significa que los fondos de pensiones tengan que aumentar automáticamente sus inversiones en el exterior. Lo que cambia es el margen que tienen las AFP para determinar cómo distribuir los recursos de sus afiliados.
La decisión permite que las administradoras tengan mayor libertad para definir la composición de sus portafolios de acuerdo con factores como rentabilidad, riesgo, liquidez y diversificación, en lugar de estar condicionadas por un límite global para las inversiones internacionales.
Para los afiliados, el punto central está en cómo esas decisiones terminan impactando el rendimiento de sus ahorros y, a largo plazo, los recursos disponibles para financiar sus pensiones.
Bloque de preguntas frecuentes
¿Qué es el Decreto 1490 de 2026?
El Decreto 1490 de 2026 modifica las reglas que regulan las inversiones de los fondos de pensiones obligatorias en Colombia. Entre los principales cambios está la eliminación del límite global del 30 % que existía para las inversiones en activos del exterior, lo que permite a las administradoras contar con un mayor margen para definir la composición de sus portafolios.
¿Qué pasa con el dinero de los afiliados a los fondos de pensiones?
El dinero de los afiliados continúa siendo administrado por las respectivas AFP y debe ser invertido bajo los criterios establecidos para cada portafolio. El nuevo decreto modifica las posibilidades de distribución de esas inversiones, pero no significa que los recursos de los afiliados vayan a trasladarse automáticamente al exterior o que cambie por sí solo el saldo de sus cuentas individuales.
¿Por qué los fondos de pensiones invierten dinero en el exterior?
Las inversiones internacionales permiten a los fondos diversificar sus portafolios entre diferentes mercados y activos. Esto puede ayudar a distribuir los riesgos y ampliar las alternativas disponibles para administrar los recursos pensionales, en lugar de concentrarlos únicamente en inversiones dentro de Colombia.