Durante el panel “De lo local a lo global: flujos globales en el mercado de acciones regional, ETFs y listados duales en nuam”, representantes de BTG Pactual, GeoPark, MSCI y la IFC analizaron las condiciones que pueden facilitar una mayor llegada de capital internacional a los mercados de Chile, Colombia y Perú.
De acuerdo con las cifras presentadas por MSCI, Latinoamérica representa actualmente 6,65% del índice global de mercados emergentes. Brasil concentra 3,9% y México 1,8%, mientras que Chile representa 0,45%, Perú 0,40% y Colombia 0,16%.
En conjunto, Chile, Colombia y Perú alcanzan 1,02% del índice, con 16 acciones: 10 chilenas, tres colombianas y tres peruanas. En contraste, Taiwán, Corea, China e India concentran cerca de 80% del índice.
MSCI señala el tamaño y la liquidez como factores para aumentar el peso
César Ramírez, director ejecutivo de Investigación de Índices y Head de MSCI, explicó que una mayor participación dentro de los índices requiere condiciones que permitan a los inversionistas internacionales acceder a los mercados y operar en ellos.
El funcionario diferenció entre la accesibilidad, relacionada con la posibilidad de entrar, salir y repatriar capital, y la capacidad de inversión o investability, determinada principalmente por el tamaño y la liquidez de las emisiones. “La accesibilidad es la puerta: es lo que da acceso a los inversionistas institucionales extranjeros para que puedan entrar al mercado. Las investability se compone de dos cosas: tamaño y liquidez”.
Ramírez agregó que una mayor flotación y un mayor tamaño de las compañías pueden incrementar su peso dentro de los índices y, con ello, generar condiciones para recibir mayores flujos de inversión.
Según las cifras expuestas durante el panel, US$1.812 millones están ligados a los mercados emergentes, mientras que US$500.000 millones corresponden a fondos pasivos.
Para aumentar la participación de los mercados latinoamericanos en estos índices, MSCI identificó dos alternativas: ampliar el free float de las compañías existentes o incorporar nuevos emisores.
Mayor conexión entre mercados puede ampliar la liquidez
Desde la perspectiva de la intermediación, Hugo Rubio, CEO de BTG Pactual Corredora de Bolsa en Chile, señaló que facilitar la negociación de un mismo instrumento en diferentes mercados puede ampliar las alternativas para los inversionistas y contribuir al desarrollo de la liquidez. “Poder tener la facilidad de llevar un mismo instrumento a múltiples mercados es liquidez. Se vuelve un círculo virtuoso”.
Rubio también se refirió a las exigencias tecnológicas de los mercados financieros. Explicó que algunos inversionistas esperan respuestas a sus órdenes de ejecución en alrededor de un milisegundo. “La velocidad con la que operamos y con la que nos miden los inversionistas es muy relevante”.
En este escenario, la infraestructura de los mercados y la facilidad de acceso adquieren relevancia para reducir las fricciones en las operaciones y ampliar las posibilidades de financiación para las compañías.
El caso de GeoPark muestra el efecto de ampliar el acceso
La experiencia de GeoPark fue presentada como un ejemplo de cómo la llegada a nuevos mercados puede generar interés entre inversionistas.
Miguel Bello, Investor Relations Officer de la compañía, explicó que GeoPark comenzó a registrar operaciones relevantes entre inversionistas minoristas en Argentina sin haber realizado un roadshow, contratado un banco o desarrollado una estrategia específica de promoción en ese país.
“De un día para otro tuvimos uno o dos días donde se transaron más de US$20 millones, que para nuestra acción es un monto relevante”.
Según Bello, después de algunos meses más de 5.000 inversionistas argentinos llegaron a tener 15% de la compañía.
Sin embargo, el ejecutivo también señaló que la estructura de cotización de GeoPark representa un reto para acceder a los flujos vinculados con índices y estrategias pasivas.
La compañía decidió listarse directamente en Nueva York en 2014. De acuerdo con Bello, esa decisión limitó su posibilidad de ingresar a determinados índices.
“Al habernos listado directamente en Nueva York, nos convertimos en lo que se podría decir una ‘acción huérfana’: no podemos entrar a ningún índice y esto no nos permite tener acceso al incremento que hemos visto por parte de los flujos pasivos”.
Chile, Colombia y Perú buscan ampliar su conexión con el capital
El análisis presentado en Cartagena plantea que la integración y conexión entre los mercados de Chile, Colombia y Perú puede ampliar las alternativas de inversión y financiación, siempre que esté acompañada de mayor escala, liquidez, flotación y accesibilidad.
La posibilidad de contar con más emisores y una mayor diversificación también puede ampliar el universo de compañías disponibles para los inversionistas internacionales.
El reto, según lo expuesto durante el panel, está en convertir esa conexión regional en mayor participación de los emisores en los flujos internacionales de capital.
1. ¿Qué participación tienen Chile, Colombia y Perú en el índice global de mercados emergentes de MSCI?
Chile, Colombia y Perú representan en conjunto 1,02% del índice global de mercados emergentes de MSCI, con 16 acciones: 10 de Chile, tres de Colombia y tres de Perú.
2. ¿Cómo pueden los mercados andinos atraer más inversión global?
Los mercados andinos pueden aumentar su participación en los flujos globales mediante una mayor escala, liquidez y accesibilidad, además de ampliar el free float de las compañías existentes o incorporar nuevos emisores.
3. ¿Cuánto dinero está ligado a los mercados emergentes?
Los mercados emergentes tienen vinculados US$1.812 millones, de los cuales US$500.000 millones corresponden a fondos pasivos, según las cifras presentadas por MSCI durante el Congreso Regional Mercado de Capitales nuam Asobolsa.
4. ¿Qué mostró el caso de GeoPark sobre el acceso a nuevos mercados?
El caso de GeoPark mostró que la llegada a nuevos mercados puede ampliar la negociación y la base de inversionistas. La compañía registró uno o dos días con más de US$20 millones negociados en Argentina y, meses después, más de 5.000 inversionistas argentinos llegaron a tener 15% de la empresa.