Un análisis de Corficolombiana plantea que la reconstrucción de Colombia, tras el terremoto del 10 de agosto, ocurre en un escenario de baja inversión, déficit fiscal, inflación elevada y mayores necesidades de financiamiento. El documento señala que recuperar la inversión podría aportar hasta un punto adicional al crecimiento económico, pero advierte que las finanzas públicas y las condiciones monetarias limitan el margen de maniobra.
Corficolombiana advierte que la baja inversión limita el crecimiento y reduce el margen para la reconstrucción
El terremoto del 10 de agosto modificó la agenda económica del Gobierno y aumentó las necesidades de recursos para atender la reconstrucción, en momentos en que Colombia enfrenta una baja participación de la inversión en el PIB, presiones fiscales e inflación por encima de la meta del Banco de la República.
Así lo plantea el análisis “Perspectivas y retos económicos: Re-construir Colombia”, elaborado por César Pabón, director de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, presentado el 9 de septiembre de 2026.
El documento señala que la reconstrucción no debería concentrarse únicamente en recuperar el capital físico afectado por el terremoto, sino también en recuperar parte de la inversión que Colombia ha dejado de realizar durante los últimos años. “Sin inversión no hay desarrollo ni crecimiento futuro”.
Corficolombiana estima que la recuperación de la inversión podría sumar hasta un punto porcentual al crecimiento económico en los próximos años. Para la firma, este elemento resulta relevante porque el crecimiento reciente ha estado apoyado en factores que considera poco sostenibles. Sus proyecciones apuntan a un crecimiento de 2,4% en 2026 y 1,8% en 2027.
Colombia ha perdido peso de la inversión en el PIB
Uno de los principales puntos del análisis está relacionado con la evolución de la inversión. Corficolombiana señala que durante la última década el país perdió cerca de 10 puntos porcentuales en el peso relativo de la inversión dentro del PIB.
Los datos presentados muestran que la inversión total pasó de niveles cercanos al 24% del PIB en distintos momentos de la década de 2000 y mediados de la década de 2010 a 15,7% en junio de 2026, mientras la inversión fija se ubicó en 16% del PIB.
El análisis relaciona esta reducción con un menor potencial de crecimiento. Según sus estimaciones, una economía que crezca 3,5% anual podría duplicar el ingreso per cápita en 27 años, mientras que con un crecimiento de 2,5% ese proceso tomaría alrededor de 46 años.
Además, Corficolombiana encuentra un rezago particularmente marcado en sectores intensivos en capital. Frente al cuarto trimestre de 2019, la actividad de edificaciones cayó 23,1%, las obras civiles 23% y minas e hidrocarburos 19,8% en la comparación presentada para el segundo trimestre de 2026.
El crecimiento depende en mayor medida del gasto público
El informe también analiza la composición del crecimiento registrado durante el segundo trimestre de 2026.
El PIB creció 3,5% anual, pero la contribución del gasto del Gobierno fue de 12,2 puntos porcentuales, mientras que los hogares aportaron 2,8 puntos. La inversión presentó un crecimiento anual de 7,1%, aunque Corficolombiana advierte que, al excluir el gasto público, la dinámica del crecimiento es menor.
La firma sostiene que reconstruir la inversión permitiría generar una senda de crecimiento más alta. En un escenario en el que la tasa de inversión alcanzara el 20% del PIB, el crecimiento promedio del PIB entre 2027 y 2030 llegaría a 3,3%, frente a 2,8% con una tasa de inversión de 18% y 2,3% en el escenario base presentado.
El límite está en las finanzas públicas
El otro frente señalado por Corficolombiana es el fiscal. “Las finanzas públicas, en efecto, están al filo del precipicio”.
El análisis muestra que el balance primario del Gobierno Nacional Central ha registrado déficits persistentes y proyecta para 2026 un déficit gemelo de 6,8% del PIB, mientras para 2027 estima 7,5%. El llamado déficit gemelo combina el balance fiscal primario y el balance comercial.
En materia de deuda, Corficolombiana plantea que incluso con un ajuste fiscal ambicioso la deuda neta se estabilizaría alrededor de 64% del PIB. En un escenario inercial, el indicador podría continuar aumentando y llegar a 82% del PIB en 2030, según las trayectorias incluidas en el documento.
La firma plantea que el ajuste fiscal tendrá que combinar reducción del gasto y aumento de los ingresos. En el caso de las reformas tributarias, el informe revisa proyectos desde 1990 y calcula que el recaudo esperado promedio ha sido de alrededor de 1,2% del PIB.
Inflación y tasas de interés también restringen el margen
A las restricciones fiscales se suma el comportamiento de los precios.
Corficolombiana proyecta una inflación de 6,8% para 2026 y 5,5% para 2027, todavía por encima del rango meta del Banco de la República. En este escenario, estima que la tasa de política monetaria podría ubicarse en 12,5% al cierre de 2026 y 10,5% en 2027.
El análisis también señala que las presiones inflacionarias internacionales están modificando las expectativas sobre las tasas de interés globales. En Estados Unidos, la senda esperada para la tasa de la Reserva Federal pasó de una expectativa de 3,50% registrada en marzo a niveles superiores en las mediciones posteriores incluidas en el documento.
Para Corficolombiana, este escenario implica que Colombia tendrá que convivir con tasas de interés altas durante un periodo más prolongado.
Regiones y sector privado aparecen como fuentes alternativas
Ante las restricciones del Gobierno Nacional, el informe plantea buscar mecanismos adicionales para financiar la reconstrucción y la inversión.
Uno de ellos es utilizar la capacidad de las regiones mediante regalías y endeudamiento. Para la vigencia 2025-2026, el documento registra $57,7 billones de presupuesto de inversión del Sistema General de Regalías, de los cuales $43 billones corresponden a recursos aprobados y asignados.
El segundo mecanismo consiste en facilitar una mayor participación del sector privado. Corficolombiana propone reducir trámites y agilizar los procesos de licenciamiento.
El informe registra que Colombia tiene un promedio de 5,1 normas emitidas por semana en 2026, frente a un promedio de 3,7 para el periodo 2000-2026. También compara las horas que las empresas dedican a trámites de funcionamiento y ubica a Colombia en 5.237 horas, por debajo de Chile, pero por encima de varios de los países incluidos en la comparación.
La reconstrucción también pasa por recuperar las exportaciones
El análisis plantea, además, la necesidad de recuperar sectores y mercados que ya tenían presencia en la economía colombiana.
Entre 2014 y 2025, las exportaciones de Colombia registraron un crecimiento promedio anual de -0,8%, mientras que Perú creció 8%, México 4,8%, Brasil 4,2% y Chile 3,6%, de acuerdo con los datos de Trademap utilizados por Corficolombiana.
La propuesta es “repotenciar lo que ya funcionaba”, aprovechando sectores con capacidad exportadora y mitigando los efectos de la apreciación del peso sobre las actividades expuestas al comercio exterior.
En ese sentido, el informe plantea que la reconstrucción económica requiere tiempo para realizar el ajuste fiscal, fuentes alternativas de financiamiento, mayor participación privada y recuperación de sectores productivos y exportadores.
1. ¿Qué advierte Corficolombiana sobre la inversión en Colombia?
Corficolombiana señala que Colombia ha perdido cerca de 10 puntos porcentuales en el peso de la inversión dentro del PIB durante la última década. La firma plantea que recuperar la inversión podría aportar hasta un punto porcentual adicional al crecimiento económico en los próximos años.
2. ¿Cuál es la proyección de crecimiento de Colombia para 2026 y 2027?
Crecimiento económico: Corficolombiana proyecta una expansión de 2,4% para 2026 y de 1,8% para 2027, y señala que la dinámica reciente ha dependido de factores que considera poco sostenibles.
3. ¿Cómo están las finanzas públicas de Colombia según Corficolombiana?
Finanzas públicas: el análisis advierte que el ajuste fiscal enfrenta restricciones y estima que, incluso con un ajuste ambicioso, la deuda neta del Gobierno Nacional Central se estabilizaría cerca de 64% del PIB.
4. ¿Qué propone Corficolombiana para financiar la reconstrucción?
Reconstrucción de Colombia: el informe plantea combinar un ajuste fiscal gradual con recursos de las regiones, mayor participación del sector privado, reducción de trámites, licenciamientos más ágiles y recuperación de sectores y mercados exportadores.